La musique est motivée par l'émotion, mais les affaires ont besoin de chiffres. C’est en réunissant ces deux mondes que Goldman Sachs a acquis une position inhabituelle dans l’industrie musicale.
La banque ne choisit pas les artistes et ne prédit pas quelles chansons seront des succès. Son influence vient du rapport Music in the Air, qui organise les données sur le streaming, les abonnements, les émissions, les redevances et le comportement des fans pour présenter les voies de croissance possibles – mais aussi les risques – aux investisseurs, aux maisons de disques, aux plateformes et aux entrepreneurs.
Quand le streaming a cessé de ressembler à un pari
Le point de départ était en 2016, lorsque Goldman Sachs a publié les études Escalier vers le ciel et Peignez-le en noir. A cette époque, l'industrie subissait encore des pertes causées par le piratage, la disparition des disquaires et la baisse des ventes de CD.
La thèse principale était que le streaming musical pourrait déclencher une deuxième révolution numérique, soutenue cette fois par les abonnements et les revenus récurrents. Le rapport n’a pas créé cette transformation, mais il a contribué à la présenter dans un langage compréhensible pour Wall Street.
La direction était correcte. Selon l'IFPI, la musique enregistrée a atteint 31,7 milliards de dollars de revenus en 2025, réalisant ainsi la 11e année consécutive de croissance. Le monde comptait déjà 837 millions d’utilisateurs de comptes de streaming payants.
Pourquoi les investisseurs et les entrepreneurs suivent le rapport
Ce qui différencie Music in the Air, c'est qu'il rassemble sur une même carte la musique enregistrée, l'édition musicale, les tournées, la publicité, les tarifs d'abonnement, les marchés émergents et les nouvelles technologies.
Pour les investisseurs, cela permet d’estimer combien un catalogue pourrait générer à l’avenir et quels facteurs pourraient modifier sa valeur. Pour les hommes d’affaires, l’étude indique où émergent de nouveaux consommateurs, des produits haut de gamme et des opportunités de licence.
Cette lecture a contribué à l’entrée de fonds et de gestionnaires sur le marché des droits musicaux, même si elle n’est pas la seule responsable du mouvement. Les progrès du streaming ont également apporté une plus grande régularité dans les paiements et davantage de données sur l’interprétation des chansons. Pourtant, les redevances ne sont pas des investissements sans risque : les intérêts, les litiges contractuels, la dépendance aux plateformes et les évolutions technologiques peuvent affecter les résultats.
Un marché proche de 200 milliards de dollars
Dans l’édition 2025, Goldman Sachs estimait que le marché mondial de la musique – y compris les enregistrements, l’édition et les concerts – pourrait passer de 104,9 milliards de dollars en 2024 à 196,8 milliards de dollars en 2035.
La banque calcule également que les marchés émergents pourraient représenter 75 % des nouveaux abonnements au streaming d’ici 2035. Cela représente une audience potentielle énorme, même si le montant payé par utilisateur sera encore plus faible dans ces régions.
Un autre objectif est celui des superfans. Dans un scénario dans lequel 20 % des abonnés accepteraient de payer le double pour des avantages spéciaux, tels que du contenu avancé, des billets, des produits et des expériences, les revenus supplémentaires pourraient atteindre 4,3 milliards de dollars par an, compte tenu des projections pour 2026. Il s'agit d'une estimation, et non d'une trésorerie garantie.
Les éditions complètes et les plus récentes de Music in the Air ne sont généralement pas accessibles au public dans leur intégralité. Goldman Sachs publie souvent des résumés, des articles et des interviews dans son espace insights, tandis que des analyses plus détaillées circulent principalement parmi les clients institutionnels, les investisseurs et les partenaires. Par conséquent, une partie des projections de la banque parviennent au marché à travers des rapports restreints et à travers des répercussions sur des véhicules internationaux spécialisés.
Intelligence artificielle et spectacles à l'honneur
Dans le domaine de l'intelligence artificielle appliquée à la musique, le scénario de base publié dans le rapport indique que les revenus directs du secteur pourraient passer d'environ 400 millions de dollars à 2,1 milliards de dollars d'ici 2030. Les progrès dépendront de règles plus claires en matière de formation aux systèmes, d'identification des œuvres et de licences pour les catalogues.
Dans le même temps, Goldman Sachs note que la part de la musique créée par l’IA dans le pool de redevances était encore faible. L’opportunité la plus concrète pourrait donc résider dans la création d’accords qui indemniseraient les propriétaires des œuvres et protégeraient les artistes contre les utilisations non autorisées.
Les spectacles live constituent un autre front important. Le groupe prévoit que ce segment passera de 34,6 milliards de dollars en 2024 à 52,6 milliards de dollars en 2030 et 67,1 milliards de dollars en 2035, avec une croissance annuelle moyenne estimée à 7,2 % jusqu'à la fin de la décennie. Les recettes des billets ont augmenté de 76 % entre 2019 et 2024, malgré la forte hausse des prix.
Une boussole, pas une boule de cristal
L'importance du rapport réside également dans la reconnaissance des erreurs et la mise à jour des scénarios. Après avoir obtenu des résultats inférieurs aux attentes en 2024, l’institution a réduit certaines projections à court terme.
Pourtant, son estimation de 31,4 milliards de dollars pour la musique enregistrée en 2025 était proche des 31,7 milliards de dollars rapportés plus tard par l'IFPI. La banque avait prévu 827 millions d'utilisateurs payants ; le résultat publié était de 837 millions.
L'étude ne détermine pas non plus d'ajustements pour Spotify, Apple Music ou d'autres plateformes. Il fournit des arguments et des comparaisons qui influencent le débat, mais chaque entreprise prend ses propres décisions commerciales.
Crédit image : LinkedIn
Pendant près d’une décennie, le projet a été dirigé par l’analyste Lisa Yang, y compris dans l’édition 2025. Quelques mois plus tard, elle a quitté Goldman Sachs et a repris la stratégie mondiale de Warner Music Group – un autre signe de la façon dont les connaissances financières ont gagné du terrain au sein des grandes sociétés de musique.
Goldman Sachs en quelques lignes
Goldman Sachs a été fondée à New York en 1869 par Marcus Goldman, initialement comme petite entreprise de courtage de papier commercial. Samuel Sachs, gendre du fondateur, rejoint l'entreprise en 1882 et l'institution adopte le nom de Goldman, Sachs & Co. en 1888.
En plus de 150 ans, il est devenu l’un des principaux groupes mondiaux de banque d’investissement et de gestion d’actifs. En musique, son influence ne réside pas sur scène ou en studio, mais dans sa capacité à transformer les habitudes des fans en projections que les investisseurs et les dirigeants peuvent analyser.
